案例1：比特币：采用区块链技术驱动的去中心化数字资产
比特币是一种去中心化的数字资产。比特币网络采用工作量证明（POW、ProofofWork）形式，也就是计算机“挖矿”行为，来进行比特币网络交易的账本记账。去中心化，就是指比特币网络把服务器分布在全球无数个节点中，而不是像传统金融系统一样，依赖机构、公司统一拥有，统一管理的中心化服务器处理交易数据。
比特币现在价格约43000美元（2022年1月12日），总量恒定2100万个，目前已经挖出1900万个左右。当价格达到53600左右突破万亿美金市值。
比特币的总量虽然是2100万个，但是可以分割成一亿分之一个，即是单位一聪。比特币交易的最小单位也是一聪。一聪目前已经超过越南，津巴布韦等主权国家的1元法币价值。目前1聪约合人民币3厘。
每一个比特币区块的产生难度通过算法动态调节，确保每十分钟产出一个区块。每个区块与上一个区块相连接，按照循序形成链条，即是区块链。每一个区块中记录的内容包括上一个区块的编号，区块产出的时间，交易的笔数等信息。
目前最新的区块是718203，所有的区块都能溯源到09年1月3日的创世区块中。比特币历史上所有的交易都存在在这七十多万多个区块的链条中，目前总共大小约130GB左右。
（1）比特币如何产生？
比特币由“挖矿”行为生产。“挖矿”就是使用高算力的电脑去不断进行高强度哈希碰撞计算，穷举暴力破解数学题。猜中的矿工地址就能够获得该区块的区块奖励，和该区块的记账权。
格林威治时间2009年1月3日下午6点15分左右，比特币挖出了其第一个区块。从创世区块挖出开始，比特币每10分钟固定产出50个。之后每隔3.95年，产量会减半。目前已经经历三次产量减半，目前每10分钟恒定生产6.25个。
比特币挖矿从最开始按照中本聪的愿景，人人的普通电脑的CPU都能够进行挖矿。2010年7月，采用GPU挖矿的算法出现，GPU的产出效率显著高于CPU，军备竞赛就此拉开序幕。
2013年1月，阿瓦隆团队首次推出ASIC（ApplicationSpecificIntegratedCircuit）矿机，此时矿机已经与普通电脑彻底分离成两种不同的产品。矿机愈加追求高算力低能耗，以在最低电力成本下产出最多的比特币。
军备竞赛进行到这个阶段时，小矿工已经难以在挖矿行为中获取收益，因为挖矿竞争过于激烈，预期收益被摊薄，矿池在这个时候应运而生。
矿池就是将参与者的算力汇集在一起，以一个统一的身份去进行挖矿，在取得挖矿区块收益后，按照算力贡献平分收益，使得小矿工也能参与挖矿行为。近年基本所有新产出区块都被矿池获得。
（2）比特币的价值
资产的价值由供需关系决定，价格围绕价值做上下波动。比特币的价格上涨的本质和其他资产一样，是由于资金流入导致的。
共识（抱团）——作为区块链的首个应用，市场选择认为比特币是储值的最佳标的。在比特币中流入的资金越多，其市值越大，相对风险越被巨大市值分摊，越强化其主流地位。
CornerstoneAdvisors在2020年7月的调查显示美国有15%成年人已经进行数字货币投资。
比特币与黄金属性类似，具有抗风险，抗通胀、价值储存等属性。
比特币相比黄金的优点：
比特币采用算法保证总量为2100万个，而黄金在人类进入太空时代后不再稀缺。
比特币在全球数千个数字资产交易所24小时365天交易，并且可以随意提币到任何一个交易所。比特币现在已经成为全球流动性最好的大宗商品。
比特币与黄金和其他主流大宗资产的相关性存在明显差别，大资金会寻求相关性低的资产配置以降低黑天鹅下的风险敞口。
比特币天然具有抗监管，匿名化的属性。
比特币易于长期保存，在极端情况发生时便于携带。
当前持有1000比特币以上的“巨鲸”地址急剧增多，代表比特币正在从中小投资者流向鲸鱼。1000比特币现在的价格约为4300万美元（2022年1月12日）。
Coinbase认证用户在2020年达到4300万，2020年总收入为12.8亿美元，月交易用户280万人。
特斯拉在2021年1月初以29000-32000美元的成本购买了15亿美元比特币，占其现金规模的7.8%。目前浮盈超过40%，约合6亿美元。特斯拉2020年电动车销售收入为7.5亿美元。
ARK在ARKInvestbigideas2021中预测，如果标普500公司拿出1%现金配置比特币，比特币价格将会到达50000美元；如果标普500公司拿出10%现金配置比特币，可以将比特币的价格推高至40万美元。
ARK投资的CathyWoods认为，美国机构和个人投资者具有将部分投资以比特币形式配置的需求。
当美国投资者将1%仓位配置成比特币，比特币价格将达到约10万美元；
当美国投资者将2.55%仓位配置成比特币，比特币价格将达到约20万美元；
当美国投资者将6.55%仓位配置成比特币，比特币价格将达到约40万美元；
按照ARK的预测，在未来的5-10年之内，比特币市值或从现在的近万亿美元飙升至1-5万亿美元。
若标普500拿出10%现金配置比特币，币价也可以达到40万美元。
加拿大资产管理公司PurposeInvestmentsInc.和EvolveFundsGroupInc.在2021年2月先后获得加拿大安大略省证券委员会（OSC）批准发行比特币交易所交易基金（ETF）。Purpose2月19日首日交易额达到1.65亿美元，其中有但斌所购买的1%仓位。
灰度信托的GBTC产品是目前最大的合规衍生品，持仓量价值340.32亿美元，灰度其他数字资产信托持仓量价值合计约72亿美元。
CME在2017年11月上线比特币期货，2021年1月底上线以太坊期货。
合规化的衍生品和ETF基金有利于机构的配置，帮助数字资产更快走入主流视野。
（3）比特币存在泡沫吗？
毫无疑问，肯定存在。
因为其流动性高，没有监管，没有涨跌幅，熔断等行政限制，比特币的泡沫要比其他资产来的更加猛烈。在超涨行情结尾时，会以获利盘兑现，踩踏超跌结束，在低位盘整一段时间，等待下一轮周期启动。
按照历史看来，比特币的价格和其每四年的减半周期呈现强相关。前三次减半后都开启了10-12个月不等的牛市。紫色线条是第四轮截止到目前的历史走势。
比特币在2017年牛市从$170暴涨至$19800，次年最低跌到$3000。
近年来因货币超发、年轻人理财意识提前、个性觉醒、自我表达意识增强、和示范造富效应共同作用下，盲盒、茅台、鞋、和虚拟资产等商品出现价格炒作行为，成为社会性话题。
比特币能够解决抗风险、抗通胀、财富储存方面需求，许多机构按照黄金的百分比，以挑战黄金市占率的形式给出估值。
黄金目前市值约13万亿美元（2022年1月12日），比特币的市值目前约为黄金的6.3%。
如果比特币能达到黄金市值的20%，价格约为15万美元一枚。
（4）比特币概念股基本情况梳理
1.GBTC
所属产业链：比特币信托衍生品，其他数字资产信托衍生品。
托管基金，客户可以用比特币或者美元认购GBTC信托份额，GBTC锁仓六个月以后可以上市在美股交易。目前GBTC持仓量为653771个比特币，每周还会有数十到数百枚不等的新增。原则上100GBTC=1BTC，但是由于二级市场存在场外溢价，实际并不是严格按1：100的比率匹配。溢价变化过去半年在5-30%范围内浮动。
2.第九城市
所属产业链：比特币自营矿场，矿场托管维护。
3.嘉楠科技
所属产业链：矿机研发销售、矿场托管维护、2021年开始自营挖矿业务
4.MarathonPatent（MARA）
所属产业链：比特币矿机，矿池
5.RiotBlockchain（RIOT）
所属产业链：比特币自营矿场，数字货币支付技术
6.BitDigital（BTBT）
所属产业链：矿场
7.500彩票（WBAI）
所属产业链：矿场、矿池
8.Coinbase
所属产业链：美国交易量最大合规交易所（2021年3月10日），另外集团还有托管、风投、OTC、大宗交易等业务板块。区块链第一股，已在纳斯达克上市，市值超过500亿美元。最高达到770亿美元。
安全性：Coinbase交易者交易代币时需要进行双重认证。除了增加技术方面的安全保障外，Coinbase还采用线上与线下结合方式保护客户资金。Coinbase将全部交易者的不到2%的代币资金用于线上交易，其余超过98%的资金用线下服务器负责保管。
案例2：以太坊，全球最大的可编程分布式超级计算机网络
比特币最大的局限就是扩展性不足，即比特币网络仅构造了一个价值传输体系，而不能通过其网络构建复杂的应用层；而以太坊智能合约能够实现更多功能，使用编程语言solidity结合区块链技术，推出了智能合约开发环境，让开发人员可以进行更复杂的数据处理，完成去中心化应用的开发，打破比特币仅仅能实现简单价值传递的局限性。
智能合约项目大规模爆发，推动以太坊生态蓬勃发展。以太坊的独特功能之一是在该技术之上编程和构建去中心化应用程序。Dappsstate2021年6月28日实时数据列出了区块链生态系统中的3549个实时Dapp，数据显示这些Dapp中有2812个基于以太坊，占比将近80％，可见Eth在去中心化公链领域构建了牢固的行业壁垒。随着DeFi在2020年的快速增长，以太坊网络上的智能合约调用数（smartcontracttriggers）激增。
据etherscan实时数据显示，自2020年年初以来，由外部账户发起的合约调用数量增加了1倍以上，从每天不到50万次增加到2021年6月的100万次以上。
以太坊2022年1月12日价格约3300美元。以太坊总量随时间线性增长，2022年1月已经挖出1.23亿个左右，在价格达到4000美元左右时以太坊将逼近5000亿美金市值。
比特币为数据赋予价值，是建立在简单账本基础之上。比特币开创了去中心化加密货币的先河，长达12年的实践充分检验了区块链技术的安全性和可行性。但是比特币机制并不完美，其最大的局限是可扩展性不足，即比特币网络仅能构造一个价值传输体系，而不能根据其网络构建复杂的应用层。
比特币的简单价值传递∶Bob在某个时间把一定量的比特币打给Sally，并且能调节的参数仅有转账时比特币数量。
以太坊的复杂价值传递︰以太坊依靠编程语言Solidity结合区块链技术，推出了智能合约开发环境，让开发人员可以进行更复杂的数据处理，完成对去中心化应用的开发，突破比特币仅仅实现简单价值传递的局限性。
例如：假设Bob有100个比特币，Bob想要给孩子留下一笔遗产但怕他挥霍完。Bob可以通过以太坊上的智能合约编写一个简单的程序，让这份智能合约在孩子每年生日的时候给他打一个比特币，该程序每年触发一次，重复一百次后自动终止。比特币网络本身并不能够实现定时转账，触发条件等逻辑驱动功能。
当然以太坊智能合约实现的应用层功能不止于此，去中心化应用开发者可以将传统领域的中心化应用结合区块链对其重新赋能，近年来去中心化金融、游戏、云端存储等领域都实现了区块链同传统领域良好的衔接。以太坊让价值以智能合约的形式在区块链网络中以复杂的预设智能合约流通，因此以太坊智能合约解决了应用层开发需求，随着应用层的不断完善最终也促使用户数量呈现出指数型增长。源于以太坊构架将底层协议设计得尽可能简单、易于开发者理解，同时兼顾通用性原则，大量开发者、用户涌入以太坊网络，旺盛的需求刺激以太坊价格快速上涨。据aicoin数据显示，以太坊于2014年7月24日-2014年9月3日以均价0.308美元完成众筹，截至2021年5月12日22：30达到历史峰值4380美元，峰值价格相较于众筹均价涨幅超一万倍。
比特币创始人中本聪出于安全考虑，规定只用一种复杂、单一的脚本语言编写比特币协议。然而，区块链本质上是一个去中心化的分布式账本数据库，去中心化、安全和高性能（可扩展性）构成了区块链的“不可能三角”，在设计中无法将三个特性同时达成，只能符合其中两个。比特币作为一种去中心化的数字货币，在满足去中心化和安全的设计需求前提下，牺牲了性能上的可扩展性，导致开发者很难依托比特币网络孵化出更多的应用层项目。
VitailkButerin认为应该开发更加简洁同时编程语言便于开发者理解的平台，这样任何人都可以在该网络自由搭建区块链应用程序。VitalikButerin将想法写成一份白皮书，并首次提出“以太坊”概念，设想将以太坊作为开发人员在区块链上编写应用程序的平台。除了作为加密货币能够实现的简单转账功能，以太坊还使用编程语言Solidity结合区块链技术，推出了智能合约开发环境，让开发人员可以利用智能合约，开发基于区块链的分布式应用，例如，博弈、游戏、去中心化金融等应用。
（1）Ethereum挖矿行为记录账本，手续费机制激励矿工维护网络运行
以太坊挖矿原理与比特币类似，即通过“挖矿”行为生产。平均大概每13秒产生2个块，挖矿过程中，矿工使用计算机计算一道函数题的答案，直到有矿工算到正确答案即完成区块的打包信息，而作为第一个计算出来的矿工将会得到该区块新增2枚Eth的奖励。
在以太坊网络中，需要用Eth来支付手续费，无论是交易、执行智能合约、还是支付数据存储费用等发起者均需要消耗手续费，该手续费在以太坊中被称为Gas，流向贡献算力去验证、确认和维护Eth网络正常运转的矿工，让矿工获得相应的奖励。因此Gas费对于矿工和用户来说，凸显了两个作用，第一让矿工劳有所获，达到激励矿工维护Eth网络正常运行的目的；第二能通过手续费机制来防止破坏者肆意转账造成以太坊网络被滥用导致拥堵，保证以太坊网络流畅、可持续运行。
POW挖矿全称ProofofWork，即工作证明。大部分的虚拟货币，比如比特币、莱特币等等，都是基于POW模式的加密货币，重点在于算力越高、挖矿的时间越长，获得的相应代币奖励也就越多。
POS挖矿全称ProofofStake，即权益证明。POW挖矿受益程度同挖矿时间和算力紧密相关。而POS挖矿机制下矿工获得的收益并不与算力直接联系，而是取决于持有货币的数量和时间，类似于持币获得质押收入制度，在股权证明POS模式下，有一个名词叫币龄，每个币每天产生1币龄，比如矿工C持有100个币，总共持有了30天，那么币龄就为3000，当有新区块被发现时，此时矿工C的获得新代币奖励比例就是（矿工C币龄3000）/（全网币龄总和），在获得区块奖励后币龄就会被清空为0重新计算，即币龄是矿工获得收益的关键因素，而币龄的增加又和持币数量及时间密切相关。
未来Eth开启2.0时代，完全引入POS挖矿机制，通过质押挖矿取代传统的算力挖矿，产生质押需求会使得通货膨胀率进一步大幅度降低；同时随着货币总量的逐年增加，每年新发行货币数量占总量的比例会逐年递减，综合两点，以太坊2.0上线后具有通胀率逐年递减的性质。
（2）比特币对标区块链领域的数字黄金，以太坊对标区块链领域的底层操作系统
比特币通过四年一个周期的减半效应，使得比特币具有货币通缩的属性。比特币与黄金属性类似，具有抗风险、抗通胀、价值储存等属性，并且随着减半周期以及全球放水、机构配置、用户需求等因素，在各种因素协同共振的情况下更加凸显了比特币“数字黄金”的属性，是一种基于工作量证明同时没有中央银行作为担保的去中心化资产。
同比特币相区别的是，以太坊并没有设计成四年减半的周期，即本质属性没有对标黄金的储值功能，然而比特币虽然通过去中心化的机制实现了可靠的价值存储功能，但是并没有解决货币的外延，即通过什么机制令区块链打破价值存储、简单价值传输的局限性，把区块链技术应用于货币以外的领域，打造出类似于iOS、安卓操作系统的强大应用生态。
以太坊智能合约具有广泛应用
如果把比特币比作是区块链世界的数字黄金，通过稀缺性对标储值需求，那么以太坊就是区块链世界的底层操作系统，早期通过以太坊构建的应用多以博弈和游戏为主，或两者的结合，随着区块链应用层的扩展和发展，基于智能合约的开源免费、算法简单、成本低廉等优势所带来的是用户不断沉淀，以太坊智能合约应用也愈加广泛，现阶段以太坊应用层生态涉及游戏、竞猜、去中心化金融、交易所、加密收藏品、社交媒体等多个领域。
（3）以太坊愿景：基于区块链底层操作系统构建加密货币应用层生态
Android自从2008年发布至今已经有12年时间，这12年来Android的变化是极其惊人和迅速的，并且凭借其移动端操作系统的强大开发功能以及应用开发的简易性，最终吸引了大量的用户和开发者沉淀。在手机操作系统领域，由于安卓没有采用类似iOS的封闭式操作系统，而是开源共享，一经推出就迅速抢占iOS操作系统市场份额，其凭借在操作系统的竞争优势地位加之用户长时间的沉淀，在手机操作系统领域树立了极高的行业壁垒；而作为领导安卓开发的Google公司凭借安卓的竞争优势切入移动互联网领域，不断向用户渗透Google产品及服务，让Google成为移动互联网生态的超级巨头之一。
如果没有Android，Google原有的的移动搜索和广告收入业务版图就可能会被Apple侵蚀。另外，Google对于安卓系统的控制性，防止了苹果独立开发移动搜索App，避免直接催生出另一个扎根移动的搜索巨头的可能性。通过底层操作系统安卓公司顺利打入移动互联网生态，为Google今后十年的发展奠定了一定的基础。
实际上，安卓顺利切入移动互联网领域，让Google保住了它在移动搜索上的竞争优势，并且最终占领了大部分市场份额；同时通过操作系统和Google搜索结合，以及预装的Googlestore、Inbox、GoogleMap等应用，为Google带来了极大的移动互联网入口价值。
在区块链领域，以太坊同样有类似于Android在移动互联网的发展潜力，以太坊同安卓操作系统一样，均属于公开、无需许可的开源方式，其可扩展性、易开发性以及去中心化的机制不断吸引大量开发者通过智能合约对去中心化应用进行开发，围绕以太坊建立了加密货币领域最强大、最顶端生态系统。以太坊只不过是将移动互联网领域操作系统的重要性复制到区块链领域，重复安卓的道路在区块链世界开辟另一个战场，最终有望成为区块链世界的底层操作系统。
（4）Ethereum价值核心兼杀手锏—智能合约
智能合约类似于物理世界中的合同，被数字化并由存储在区块链中的程序保存并运行。智能合约可以看作是一个程序，或者更简单的代码，智能合约背后的代码包含由特定合约事件触发时执行的特定条款。简单来说，智能合约的出现使得基于区块链的两个人，不只是可以进行简单的价值转移，同时可以设定复杂的规则，由智能合约自动、自治地执行，这极大地扩展了区块链实际应用的可能性。区块链的特殊优势，使得智能合约可以穿破传统中心化平台的壁垒，打破第三方机构的垄断行为，有望消除中心化体系中存在的局限性。
去中心化应用相比传统中心化应用具有多种优势:
去中心化，不可篡改
智能合约允许在没有第三方中心化机构的情况下进行可信交易，这些交易在链上进行记录并且不能够进行修改，做到可追踪且不可逆转。这些数据点一旦被放在区块链上，就成了不可改变的记录，并且在区块数据中加上时间戳，这种不可篡改性大大降低了检查成本。此外，通过不可改变的区块数据线索，区块链上的数据也可追踪，信息丢失的风险以及篡改链上信息而不被发现的概率将大幅降低。
自动执行，公开透明
一直以来，现行的法律体系都存在着两个巨大的问题：首先，法律条文在用文字表述的过程中可能会存在歧义，第二，强制执行合约或法律的代价和成本较大。在传统中心化机构缔造的合约中，多方之间约定的结算在合同里约定，没有办法通过数字化的方式自动完成，造成金融机构在多环节参与供应链环节没有强有力的回款保障。而在以太坊的智能合约中，可以通过智能合约控制自动完成结算流程，减少人为交互，提升执行效率的同时减少操作失误。
多重备份，数据安全
区块链作为一种分布式账本（分布式账本是一种在网络成员之间实时共享、复制和同步的数据库），为各参与方提供了平等协作的平台，降低机构间信用协作的风险，同时链上的信息可追踪并且不可篡改，多个机构之间的数据实时同步，方便可实时对账。
匿名协议，隐私可靠
匿名性是区块链资产的另一大特点，通过区块链，我们可以查询到每一笔交易的数据公示，却无法得知交易者具体身份信息。譬如，于2018年末苏宁金融上线的区块链黑名单共享系统，有效实现匿名性，隐藏一些涉及敏感数据交易的金融机构的真实身份，任何人都无法知道某一个黑名单是谁上传。可见，区块链通过其匿名协议，在一定程度上很好地保护了用户的隐私。
