编者按：军工是一个看似神秘但最近被推上风口浪尖的行业。外表看起来非常的高大上，实则是一个非常重积累和经验的行业，也是一个非常传统、一步一个脚印的行业。瑞鹏资产傅斐将简明扼要地为您解析军工行业投资的逻辑。
军工行业投资逻辑
•第一阶段：封锁与轰炸（空中封锁、海上封锁、远火和弹道导弹攻击）•第二阶段：两栖登陆（建立海上优势（取得空中优势为前提）、装备和兵力投送）•第三阶段：登岛作战（空中兵力投送、海上兵力投送）全程电子侦察、对抗、网络攻击、情报信息、后勤支援•陆军重点装配各类精确制导武器、高原特种装备和电子对抗装备•典型装备包括300公里、500公里、甚至1000公里远程火箭炮、新型直升机、电子侦查 系统等；火箭军部分装备•美国持续推进印太战略，联合日、韩、台进行军事部署，对中国形成C型包围，突破“一二岛链”•针对美军所部署装备，我军重点发展航空第四代主力战机、海上新型舰船装备、战略导弹（超高速飞行器）和电子对抗装备•现阶段中国海军的整体军事实力尚需进一步加强，中国海军必须从绿水走向蓝水•从近海防御型海军向远洋海军发展，核心目标：一是保护中国在战略海峡的经济利益；二是在美海军可能会在未来涉华冲突中利用到的路线，部署中国战舰以发挥威慑作用•未来海军向远洋部署混合编队，包括潜艇、水面舰艇、无人机和固定翼飞机等多种装备•南海战略核心是突破美军的南海霸权，通过军事实力实现南海可控稳定局面，确保中国-东盟的经贸合作更加紧密• 未来十年将加大南海军事装备投入•尤其是海装、超高速武器、电子对抗装备、先进战机等
国家军委主席习近平要求：到2035年建设成为世界一流军队
•从军工材料的分类来看，包括结构材料与功能材料两大类，结构材料部分：钛合金、高温合金、复合材料等市场空间都超出百亿，与其相关的熔铸、锻压、机加等都存在着大量的投资机会；除此之外，其他结构材料也在快速发展，例如铝锂合金等。功能材料部分：红外、吸波、隔热材料、电子陶瓷等在民品领域都有广泛的应用空间。•军工材料拥有向民用航空、民用电子等方向发展的广阔前景，从军用材料出发，也能够挖掘出诸多民用材料的投资机会。
•电子对抗按电子设备的类型可分为雷达对抗、通信对抗、导航对抗、制导对抗、光电对抗和水声对抗等。•电子对抗可根据作战用途又可分为三个方面：电子对抗侦察、电子干扰和电子防御。其中，电子防御抗干扰主要指的是反电子侦查技术和反电子干扰技术，形成电子对抗的矛盾对立面。•弹药板块具有消耗品特点，但其型号种类繁多，需根据作战场景详细分析未来的型号需求，确定投资方向。•复合制导、打高、打远、低成本化和系列化将是未来的发展趋势。•从产品属性来看，精确制导武器属于一次性耗材，因此为了战争需求需要维持一定规模的安全库存。另外由于精确制导武器本身具有作战效果好、扩产难度低等典型特点，精确制导武器是我国实施区域拒止/反介入作战的核心手段。同时由于军贸市场需求旺盛、实战训练消耗增加、新型装备列装加速等因素驱动，国内导弹需求景气度高涨，中上游配套产业同步旺盛，行业增速将长期高于军工行业平均水平。截止2022年7月18日，A股共计国防军工上市公司124家，合计总市值25760亿元，其中航发产业上市公司共17家（隆达股份未发行，未统计在内），合计总市值4721亿元，占国防军工上市公司总市值的18%。
1. 各类军机（有人机及无人机）、舰船平台的列装对航空发动机及燃气轮机的迫切需求，未来民用飞机平台对发动机的需求；2、替代进口供应产品，国产化进程加速，替代进口发动机、替代进口原材料、替代进口成品件，替代进口元器件等；3、航发整体“小核心、大协作、专业化、开放型”的科研生产体系逐步推进；4、伴随发动机研制生产需要的特种技术和高端设备等需求的增加，如打孔、涂层、3D打印等。
毛坯件：锻件、铸件、钣金件、管件，3D打印件，蜂窝件等。成品件：紧固件，轴承件，耐磨阻尼件，电气件，电缆，橡胶件等密封件，齿轮等。零部件：齿箱壳体、叶片，整体叶盘，壳体机匣，盘，轴，支架，燃油总管及其组合件或单元体等。（五）发动机维修和外场保障 发动机维修:必换件，易操件，修理件等。发动机外场保障：检测设备（如滑油杂质综合检测仪），维护用专用设备（如运输车，包装箱，电子交互维护手册）等。
